开首：华尔街见闻

　　媒体报说念，市集参与者正在越来越关爱融资市集可能出现的流动性受限迹象，因为好意思国财政部正加大国库券的刊行界限，以补充现款储备。

　　自上个月国会莳植债务上限以来，好意思国财政部已刊行约3280亿好意思元的短期好意思债，用于重建现款余额。分析称，这会将资金从金融体系中抽走，使系统更容易受到不测事件的冲击。当今，凭证好意思联储最新数据，银行准备金仍保握在约3.33万亿好意思元的充裕水平，为资金市集提供了必要的缓冲。

　　不外，情况可能在9月下半月发生变化。Wrightson ICAP的数据清晰，由于国库券握续刊行，以及9月中旬的季度企业缴税到期，好意思国财政部一般账户（TGA）中的现款余额界限预测将从当今约4900亿好意思元增至8600亿好意思元。遵循，银行准备金余额预测将悔改冠疫情以来初次握续降至3万亿好意思元以下。

　　Wrightson ICAP高档经济学家Lou Crandall在周一给客户的敷陈中写说念：

“准备金供应行将参加一个区间，在这个区间里，隔夜市集条件的往常波动将值得高度关爱——尤其是从劳工节（9月4日）之后初始。咱们以为，唯有当好意思联储的总准备金余额握续低于2.8万亿好意思元时，准备金的下落才会初始对隔夜市集产生显着影响。”

　　据媒体报说念，好意思联储理事沃勒（Christopher Waller）当今是好意思国总统特朗普计划担任下任好意思联储主席的候选东说念主之一，他上个月示意，好意思联储应该或者将银行准备金水平降至约2.7万亿好意思元。

　　而所谓最低的“充足”准备金水平，是判断好意思联储在不影响隔夜资金市集运作的情况下，还能把财富欠债表缩减到哪一步的要津依据。

　　分析以为，跟着好意思联储隔夜逆回购器具（RRP）的使用量握续下落，这些准备金在预计融资市集运作景色方面的紧迫性正变得更高。

　　RRP是预计市集上“饱胀流动性”的观念，而这些流动性主要来自系统剩余的准备金。以前三年，好意思联储一直在缩减财富欠债表（即量化紧缩），RRP一直是银行逾额准备金的晴雨表，但跟着财富到期和欠债总量下落，其界限也胁制减轻。

　　自7月临了一天飙升后，好意思联储RRP余额的走势重回下行，自那以后仅有一个往将来高于1000亿好意思元。花旗集团计谋师威廉姆斯（Jason Williams）和巴斯奎斯（Alejandra Vazquez）揣测，到8月底，RRP的使用量可能接近零。

　　花旗计谋师们以为，RRP险些被抽空，这意味着好意思国财政部现款余额的增长将铺张银行准备金，

“这加多了融资市集出现压力事件的可能性”。

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包袱剪辑：丁文武